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馬爾基爾的投資準(zhǔn)則 |
美國普通話林斯頓經(jīng)濟學(xué)教授馬爾基爾是國際投資界的著名人物。其股票投資著作《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲取得者保爾薩謬爾森曾說：當(dāng)我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時，我就送一本馬爾基爾的書給他們看。在我看來，介于他們這兩個年齡段的每個人都就該買這本書看。
馬爾基爾作20多年前就在華爾街的一家主要投資公司充當(dāng)股票市場專業(yè)人員。20年股市的風(fēng)風(fēng)雨雨使他成為一們成功操作者之一。至今已是美國一家投資額達(dá)到2000億美元的保險公司的財務(wù)委員，并成為美國數(shù)家最大的投資公司的董事會成員。作為一個投資學(xué)教授，他專門研究，審視而不見迄今為止有關(guān)股市投資的一切理論和技術(shù)，并成就了自己獨特的投資風(fēng)格和見解。他是一個終生投資者，理論聯(lián)系實際，在股市投資中獲取得過巨大的成功。到底贏得多大的利前邊？馬爾基爾說：學(xué)述界的奇怪論是教授賺不到錢，當(dāng)人們面對學(xué)者普遍的低水平收入情況時，還辯解學(xué)者是知識的追求者，而不是報酬的追隨者。因此，我不能訴說我在華爾街的勝利。
馬爾基爾認(rèn)為，投資是當(dāng)今的一種生活方式，面對社會的通貨膨脹，我們只有通過正確投資方式，才能保持自己的資產(chǎn)不受損失，不然我們的生活水平一定會不斷定下降。進(jìn)行投資是一種樂趣，當(dāng)你以自己的才智使得你的投資收益正以高于你工資的增長率遞增增長率時，你怎能不興奮？而在投資過程中學(xué)到的新世界知識，新見解將會覺悟得更充實。普通股票是一種不僅在過去已提供了可觀的長期利潤，并且在將來也將提供良好機遇的投資媒體。
但股票買賣卻是件風(fēng)險性極大的活動，操作不當(dāng)，滿盤皆 輸。于是人們?yōu)榱粟A利，避免虧損，總寄希望于能通過某種理論或某種技術(shù)分析來預(yù)測股市漲跌
的征兆。馬爾基爾指出，股市歷史表明，無論是基本分析還是技術(shù)分析，要準(zhǔn)確無誤碼率地預(yù)測股市的變化動態(tài)是幾乎不可能的。股市競爭是公眾的博奕行動，欲挖空心思地猜度變化無常駐的公眾反應(yīng)是件最危險的游戲。以下一個不爭的事實：市場上總有那么多自稱掌握了預(yù)測大勢的法寶的技術(shù)分析專家、股評家，時時都在喋喋不休地向社會公眾發(fā)出買賣指令，但完全聽從他們的人當(dāng)中，又有幾個在自始至終地賺錢？迄今為止的研究表明，尚沒有一種技術(shù)方法能能始終如一地經(jīng)受住考驗。
對那些想通過投資（不是投機）而獲取良好回報的個人投資者，馬爾基爾為他提出了一個投資策略，它能使投資者緩慢地致富，至少它能使他們在股市博奕時，使風(fēng)險至最小。這個策略由四個準(zhǔn)則構(gòu)成：
準(zhǔn)則一：將股票購買局限于看來能夠持續(xù)5年獲取得高于平均收益增長的那些公司。無論這項工作多么困難，挑選好收益在增長的股票最為重要的一環(huán)。
準(zhǔn)則二：對一種股票決不支付高于穩(wěn)固基礎(chǔ)價值的價格。購買市盈率低于市場水平，尚未被子公眾發(fā)現(xiàn)的成長股。一旦增長實現(xiàn)，你將會獲得成倍的收益；萬一增長未能實現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會較小。對于那些市盈率高的股票，市場已認(rèn)同了它的成長性，過高的價格已完全反映了預(yù)期的增長，如果增長未能實現(xiàn)而下降，你就會陷于破產(chǎn)的境地。
準(zhǔn)則三：尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股。股市公眾的心理工科因素在決定股價上起著重要的作用。個人及機構(gòu)投資者有感情的人類，能在他們腦海中激起美好沖動的股票，盡管其增長僅為平均水平，也能在長期內(nèi)以高價出售。
準(zhǔn)則四：盡可能少地進(jìn)行股票買賣。頻繁地買賣只會使證券商賺錢。股票投資中的大量風(fēng)險（但不是全部），可能通過采用長期投資的方法來消除。你購買股票的環(huán)境是會改變的，當(dāng)?shù)鹊降狡谑袌龀掷m(xù)高漲價時你持久有的成功地增長股票會變得定價更高。但是，這一準(zhǔn)則并不建議在損失發(fā)生的情況下死抱怨?fàn)�股。
在投資戰(zhàn)術(shù)上，馬爾基爾向個投資者推薦了美元-成本平均法（即將相同的固定數(shù)不清額外負(fù)擔(dān)的錢在相當(dāng)長的時期內(nèi)，以固定的時間之隔，比如每月或每季-購買股票）。因為你固定的數(shù)不清額外負(fù)擔(dān)的錢在股票便宜時能多買，而在昂貴時少買了，從而伺機賣出時可實現(xiàn)總收入大于總成本，的的確確地賺了錢。這一方法的關(guān)鍵是，在熊市中你要有現(xiàn)金和勇氣能像在牛市那樣定期地進(jìn)行投資，無論經(jīng)濟形勢多么惡劣，你多么悲觀，你必須堅持不懈地實施計劃。市場也服從牛頓定律：下去的東西必定會上來。
投資是門藝術(shù)，要成功，你需才能和運氣-馬爾基爾如是說，即使你并不怎么走運，但只要尊循以上準(zhǔn)則，就可控制風(fēng)險峰，避免失敗。，如果你有了自己能獲勝，至少不會輸?shù)锰珣K的信心，佻就能輕松地股市中游戲了。
如果你是一個個人投資者，企望在股市規(guī)避風(fēng)險，贏取利潤，那么馬爾基爾的著作《漫步華爾街》很值得一讀。它可以說是一本個人投資者的指導(dǎo)書。馬爾基爾在這本書里審視了個人和家庭的金融投資策略，他的一個很新世界穎的觀點是：一個人的風(fēng)險承擔(dān)能力很大程度上取決于他的年齡和收能力。股市的經(jīng)歷表明，隱藏含在股市投資中的風(fēng)險峰度隨時投資期的增長而遞減速
。因此，合適的投資策略是與人的年齡相關(guān)的。該書專門開辟出一章“生命周期指導(dǎo)你投資”，它對各個年齡層次的個人投資者提出了相應(yīng)的投資策略，閱讀這些相當(dāng)于你咨詢了一位高明的私人投資顧問。
評價：
馬爾基爾的投資準(zhǔn)則的主體思想反映的是一種穩(wěn)健的投資策略，即，選取取具有投資價值的股票，長期投資。在這里，具有投資價值的股票是指這樣兩類股票。（1）具有良好發(fā)展?jié)摿Φ某砷L股、績優(yōu)股。（2）市盈率低的股票，即，股價低于其內(nèi)在價值的股票。
馬爾基爾的投資準(zhǔn)則對中國股也是比較適合的。盡管中國股市屬新興股市，尚存在著著丁當(dāng)大的投機成分，但通過每項年年終分紅時所掀起的那波業(yè)績
炒作浪花，我們?nèi)钥煽吹狡谶@樣式的事實：業(yè)績好的成長股始終受投資者的青睞；市價低于其實際價值的股票終歸會回到期它應(yīng)有的價位。
馬爾基爾的準(zhǔn)則對選取取具有投資價值的股票提出的僅是一般的原則。對于中國的投資者，還就結(jié)合自己投市的特點，因地制宜地靈活應(yīng)用。在這里，不妨摘錄一些專家的選股要點，供大家參考：
1，一家好的公司，道先要有較高的資本回報率，其計算是將每項年公司純利除以股東資金（凈資產(chǎn)收益率），一般要高于同期銀行存款利率，越高越好。
2，公司盈利進(jìn)帳應(yīng)該是現(xiàn)金，而非應(yīng)收帳款，或者是會計帳面利潤。
3，公司應(yīng)在一定程度上享有商業(yè)專利，或者在某一個市場占有主導(dǎo)地位。此類公司一旦在市場出現(xiàn)不景氣的情況有較強的抵抗能力。
4，一家好的公司必須有明確的經(jīng)營方針，并圯注射器在本行業(yè)內(nèi)發(fā)燕尾服。那些打著多元化的旗幟而參與本身不熟悉業(yè)務(wù)的公司，其股價可能因為前景明良而長期受到壓力。
5，上市公司透明度太低的，不值得投資。
總體而言，馬爾基爾的投資方法有些如巴菲特，注重于企業(yè)的成長和實質(zhì)價值，注重于對上市公司的研究，這些，正是每一個投資者所必須的, 想對這一位投資大師的更深的了解，報攤上有它的著作《漫步華爾街》。 |
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