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   套保實例

賣出套保實例:(該例只用于說明套期保值原理,具體操作中,應當考慮交易手續(xù)費、持倉費、交割費用等。)
7月份,大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2010元,某農場對該價格比較滿意,但是大豆9月份才能出售,因此該單位擔心到時現(xiàn)貨價格可能下跌,從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險,該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下表所示:

現(xiàn)貨市場期貨市場
7月份大豆價格2010元/噸賣出10手9月份大豆合約:
價格為2050元/噸
9月份賣出100噸大豆:買入10手9月份大豆合約:
價格為1980元/噸價格為2020元/噸
套利結果虧損30元/噸盈利30元/噸
最終結果凈獲利100*30-100*30=0元
注:1手=10噸

從該例可以得出:第一,完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約,第二筆為在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨的同時,在期貨市場買進原先持有的部位。第二,因為在期貨市場上的交易順序是先賣后買,所以該例是一個賣出套期保值。第三,通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該農場不利的變動,價格下跌了30元/噸,因而少收入了3000元;但是在期貨市場上的交易盈利了3000元,從而消除了價格不利變動的影響。
買入套保實例:
9月份,某油廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2010元,該油廠對該價格比較滿意。據(jù)預測11月份大豆價格可能上漲,因此該油廠為了避免將來價格上漲,導致原材料成本上升的風險,決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下表:

現(xiàn)貨市場期貨市場
9月份大豆價格2010元/噸買入10手11月份大豆合約:
價格為2090元/噸
11月份買入100噸大豆:賣出10手11月份大豆合約:
價格為2050元/噸價格為2130元/噸
套利結果虧損40元/噸盈利40元/噸
最終結果凈獲利40*100-40*100=0

從該例可以得出:第一,完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約,第二筆為在現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨的同時,在期貨市場上賣出對沖原先持有的頭寸。第二,因為在期貨市場上的交易順序是先買后賣,所以該例是一個買入套期保值。第三,通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該油廠不利的變動,價格上漲了40元/噸,因而原材料成本提高了4000元;但是在期貨市場上的交易盈利了4000元,從而消除了價格不利變動的影響。如果該油廠不做套期保值交易,現(xiàn)貨市場價格下跌他可以得到更便宜的原料,但是一旦現(xiàn)貨市場價格上升,他就必須承擔由此造成的損失。相反,他在期貨市場上做了買入套期保值,雖然失去了獲取現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利,可同時也避免了現(xiàn)貨市場價格不利變動的損失。因此可以說,買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險。