進(jìn)入4月份以來，螺紋鋼主力合約呈現(xiàn)低位溫和反彈的格局，截至4月12日收盤，鋼價(jià)自3705元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)已累計(jì)上漲134元/噸。4月是國內(nèi)鋼市傳統(tǒng)的需求旺季，隨著終端施工工地開工率的提升和補(bǔ)庫需求的階段性釋放，近期現(xiàn)貨市場成交略有改善，但需求放量難有持續(xù)性的表現(xiàn)，導(dǎo)致供需壓力依然突出。同時(shí)，近期相對偏冷的宏觀環(huán)境也對價(jià)格的反彈形成較大阻力。短期內(nèi)期鋼或延續(xù)溫和反彈的走勢，在旺季大幅走高的可能性進(jìn)一步降低。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，宏觀氛圍利空鋼價(jià)

　　據(jù)螺紋鋼行業(yè)市場調(diào)查分析報(bào)告顯示，近期陸續(xù)公布的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)弱于預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力依然不足。其中，3月份中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.9%，當(dāng)月數(shù)值雖較前一個(gè)月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，但與此前市場普遍預(yù)期值52%相比有著較大的差距，與過去幾年P(guān)MI指數(shù)在3月份的表現(xiàn)相比，此次反彈力度亦明顯較弱。

　　從用電量看，3月全社會用電量同比接近零增長，相比1—2月份累計(jì)同比增長5.5%的水平，3月份增速下滑明顯，暗示經(jīng)濟(jì)回暖動力減弱。此外，3月出口額同比增長10%，增速較去年底穩(wěn)步回升，但相比1—2月份增長23.6%的情況仍遜色不少。今年以來公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均暗示中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭不及預(yù)期，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)弱勢加重了資本市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒。另外，近期A股市場頻受銀行理財(cái)新規(guī)、IPO重啟、禽流感等利空消息的打壓，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨亦難以獨(dú)善其身。加之地產(chǎn)調(diào)控“國五條”的余威猶在，也導(dǎo)致近期鋼價(jià)反彈稍顯猶豫。

　　終端采購偶有放量，市場信心尚待提振

　　清明節(jié)前后，終端施工工地開工率有所提升，前期由于鋼價(jià)下跌而受到壓制的補(bǔ)庫需求也得到了階段性的釋放。現(xiàn)貨市場終端采購量在若干交易日顯現(xiàn)出放量的態(tài)勢，然而持續(xù)性不足，總體上仍未出現(xiàn)前期市場期待的旺季景象。

　　以最具代表性的上海市場為例，西本新干線滬市終端線螺每周采購量數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日的一周內(nèi)滬市終端采購量環(huán)比3月份出現(xiàn)較大幅度的提升，近三周均保持較高水平，但與往年3月至4月的數(shù)據(jù)相比仍有差距。而就現(xiàn)貨價(jià)格而言，近期上海市場三級螺紋鋼主流價(jià)位穩(wěn)定在3690元/噸至3700元/噸，鋼廠和貿(mào)易商的提價(jià)極為謹(jǐn)慎。當(dāng)前鋼市旺季特征的不顯著主要?dú)w結(jié)于兩點(diǎn)，一是受制于年初以來房地產(chǎn)政策的不確定性，樓市新開工普遍偏于謹(jǐn)慎，導(dǎo)致對建筑鋼材的剛性需求相比較往年有所降低。二是年初以來的大跌行情令多數(shù)鋼材貿(mào)易商心有余悸，而近期宏觀環(huán)境的偏冷狀況以及鋼材庫存的高企導(dǎo)致貿(mào)易商囤貨迎旺季的意愿仍顯不足�？傮w來看，需求的進(jìn)一步復(fù)蘇以及鋼價(jià)的持續(xù)反彈將依賴于市場信心的恢復(fù)。

　　去庫存初見成效，但供應(yīng)壓力仍存

　　自3月下旬以來，國內(nèi)鋼市進(jìn)入去庫存階段，截至4月12日，全國主要鋼材品種社會庫存總量為2114.53萬噸，較前一周下降1.46%。自此，鋼材庫存量已連續(xù)四周環(huán)比下降，較3月中旬的歷史高位已累計(jì)下降5.5%。同時(shí)，國內(nèi)螺紋鋼社會庫存量相比較3月中旬也下滑6%以上。近段時(shí)間鋼市去庫存初見成效，從側(cè)面反映出終端需求有一定程度的提速。然而從存量看，鋼市供應(yīng)壓力依舊高企，庫存水平仍處于歷史高位，且近期中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示3月下旬粗鋼日均產(chǎn)量不降反升，旬環(huán)比上升0.4%，達(dá)到207萬噸的水平，顯示鋼廠的擴(kuò)產(chǎn)慣性依然充足，后期去庫存道路將依然艱辛。

　　綜合來看，終端剛性需求的提振助螺紋鋼近期溫和反彈，預(yù)計(jì)在旺季效應(yīng)的支撐下，短期內(nèi)鋼價(jià)或延續(xù)振蕩上揚(yáng)的走勢，但反彈高度將受限于宏觀利空因素、市場信心羸弱以及供應(yīng)壓力的共同壓制，在3950—4000元/噸區(qū)間將遭遇較大阻力。