談到建立一個系統(tǒng)，我就想起那些打電話給我的可愛的股民。整天忙忙碌碌，卻不是
有條不紊地操作著。腦子里充滿各種各樣的東西，有莊家的炒作信息，有資產(chǎn)重組的信息，
有地域的猜測，有政策性的揣摸，不知道哪一個最管用。各種各樣的信息越來越多。是一
如繼往地混亂下去，還是想一些辦法；把混亂的信息條理化呢？
許多人建立了各色各樣的系統(tǒng)，我只是建立了一個我的系統(tǒng)。就像有了一個大衣柜，
每人可以有不同的樣式，但目的都一樣，就是分門別類地裝衣物，以便用時方便。系統(tǒng)大
衣柜是用來裝信息的，以使頭腦清楚，不隨波逐流。
一個正確的投資分析由三部分組成（見圖13）。
這樣的分叉圖還可以一層層地細致分下去。靜態(tài)分析中的各類因素對股票價格的影響
往往會有相當(dāng)長的時間，它是對公司的整體和未來作宏觀的分析．所以對公司的大方向較
明確。有一個客戶曾問過我一個問題：“有的公司我們不知它的好壞，更沒有可能去搞上
市公司調(diào)查，怎么辦？”我覺得沒有太多招術(shù)解決這個問題，因為股民不是職業(yè)投資者，
公司的詳細調(diào)查對于一個小額投資者來說成本太大。只有一個好的建議，就是留心身邊的
生活，有的時候生活給我們的啟迪和信。已是十分巨大的。前幾天買了一臺海信牌電視機，
覺得產(chǎn)品的質(zhì)量和價格都非常滿意，就向我父親推薦其股票，他就在20．90元買入，結(jié)果
第二天就漲了。生命的玄機無處不在，深入細致地觀察生活是一個投資者的必備功課。因
為長線因素建倉是決不能受短線價格波動影響的。我從1996年12月初在21．50元買入伊利
股份（見圖14），無論怎樣波動我都很少出倉。只是在一些大的利潤前我用小倉打短線，
一直持倉至今。其中有幾次是非常驚心動魂的振蕩，如果長線單子被振出局，對一個職業(yè)
投機者來講是一件相當(dāng)危險的事，成本會急劇放大，利潤會縮小，最重要的是很難找到好
的位置，心態(tài)和部署全都亂了。
動態(tài)分析是從近處著眼的，一般來講，時間比較短。我們對一支股票的分析如果只是
靠動態(tài)分析得出的結(jié)論，千萬不要抱著這個結(jié)論太久。1997年7月4日我做華意壓縮這支股
票（見圖15）。當(dāng)時認(rèn)為價格已有相當(dāng)?shù)牡�，反彈�?yīng)在近期，就在9．90元買入。結(jié)果
又跌了一天后價格才開始反彈，最高反彈至11．00元以上，短線獲利可以認(rèn)可了。可就在
這時我又聽到華意壓縮的一些好消息，沒有出倉，結(jié)果短線被套，只好轉(zhuǎn)為長線，一個月
后在9．80元斬倉出局。短線有短線的規(guī)則，長線有長線的利潤，千萬不要來回改動操作
狀態(tài)。短線變長線是一種被動的選擇，由于心理準(zhǔn)備不足，損失往往十分巨大。另外一點
也是十分重要的，就是不要因為短線操作獲小利出倉而喪失長線的大利潤而懊悔不已。很
多有一兩年炒作經(jīng)驗的人，對短線的機會的把握較準(zhǔn)，可對出倉機會把握卻總是失誤，主
要是因為每次建倉成功后，價格一旦上揚，心里又叨咕起“讓利潤充分增長”的老話，本
來準(zhǔn)備掙一元錢就平倉，可事到臨頭又貪婪起來，結(jié)果失敗。有時候，行情十分戲弄人，
你短線獲利平倉后，價格卻一漲再漲，心里氣憤難平。這個時候心態(tài)控制很重要，股市搏
到最后就是搏心態(tài)。開始建倉很好，短線快速獲利也很好，但看到價格繼續(xù)上揚就又沖動
地撲了進去，結(jié)果，心態(tài)全部搞亂。在振蕩中反復(fù)斬倉，以致把開始的盈利也要賠掉，這
樣的人在市場中大有人在。請看（圖16），這是我一個比較成功的操作。在1997年底的時
候，感覺業(yè)績浪即將來臨，我就以績優(yōu)含莊股為目標(biāo)操作。在12月16日、18日以22．00元
附近的價格買入小天鵝，考慮到莊家已有一定的獲利空間，而且大環(huán)境明顯感到對績優(yōu)勝
追捧力度并不強，就以短線操作，在12月26日24．30元附近斬倉，獲利10％左右。以這樣
短的時間穩(wěn)定獲利10％，我相當(dāng)滿意。后來價格再次啟動，最高沖至26．48元，很多沒有
像我一樣出倉的朋友無形中給了我很大壓力，似乎“炒股不如捂股，炒家不如捂家”的老
戲又重演，但我沒有再次入市建倉。記得1997年的業(yè)績浪來的非常早，各種渠道流傳出許
多上市公司的業(yè)績及分配預(yù)案的預(yù)測，很多股民懷揣聚寶盆一樣，有許多印滿消息和業(yè)績
預(yù)測的傳真紙，對照著按圖索驥，我有幸也有幾個不同的版本。當(dāng)我得知有一些證券門市
前的書攤上也有這樣的傳真在販賣時就警惕這傳真紙的真實性和功效了。短線投機絕不能
重倉被套，一旦被套要趕緊分析和想辦法出局，不然結(jié)果不堪設(shè)想，千萬不能聽天由命地
等待；短時被套有時是在家啟動前的故意振倉，但當(dāng)發(fā)現(xiàn)確實是操作失誤或行情翻轉(zhuǎn)時，
一定不要對自己留情。我有一位朋友在1997年5月份于45．00元買入湖北興化（見圖17），
當(dāng)價格升至最高點時沒有平倉，結(jié)果價格一路下滑。既然最好的價格沒有平掉，底部又看
不清楚，他就一誤再誤，我在40元左右勸他斬倉，可他死活不肯。直至價格跌至30元左右，
他才又打電話來問我是否應(yīng)該出局。我勸他死捂或許有被救之望。他終于耐心地一直等了
下去�，F(xiàn)在價格又回來了，可用了一年的時間，利潤皆無。
當(dāng)我們對投機和投資有了一些年的經(jīng)驗積累，就會發(fā)現(xiàn)自己的技能很難再提高了，利
潤無法有實質(zhì)性突破，就像練武之人到了通關(guān)的關(guān)鍵時。記的武俠小說常有武功練到第幾
重之說，投資股票也是這樣。當(dāng)遇到這樣情況的時侯就需要在最難掌握的投資策略方面下
一些功夫了。打贏關(guān)鍵之仗是資金操作的核心。股市從概率上講是輸贏相等的市場，各占
50％，沒有資金管理的技巧你就肯定賺不到錢。資金管理如此重要，以至于有人把資金管
理與操作看成是比懂得各種分析更重要的事，我覺得這種提法有些過分。資金操作是建立
在各種分析基礎(chǔ)上的統(tǒng)籌安排，沒有全面分析前提下的資金操作是沒有根基的空架子，具
體的行動無法實施。資金操作的內(nèi)容非常復(fù)雜，沒有非常詳細的理論和概念，我也找不到
任何一本關(guān)于這個問題的書來參考。約翰·墨菲寫的《期貨市場技術(shù)分析》中提到過資金
操作的問題，但講得太籠統(tǒng)，可操作性不令人滿意。資金管理的目的是分散風(fēng)險，爭取最
大程度的贏利，但風(fēng)險和利潤之間往往又是矛盾的。要想贏得最大利潤，必須集中資金打
殲滅戰(zhàn)，但這無疑增大了風(fēng)險；若要分散風(fēng)險勢必造成資金的不集中，使好的機會錯過。
這里我有幾條最基本的建議：一是絕不滿倉操作，失去資金的靈活性。二是絕不空倉，失
去在市場中的位置。三是大規(guī)模資金在一段時間后會在不同的理念間轉(zhuǎn)移，不死守一種理
論。但在每種理念間都要有一定的投入，只是比例上的變動。四是減少操作次數(shù)，投機的
次數(shù)要做到少而精。五是把投資資金與投機資金分開使用。
我對幾個大塊進行了解說，我們大致有了這樣的思路：要把投資與投機分開�？上�，
市場是一個把投資與投機揉合在一起的市場，它不給我們清楚的東西，那么，就要從混亂
中把投機與投資分開。為此，我編制了一個思路流程——入市思路流程（見圖18）。
當(dāng)做好入市準(zhǔn)備以后，思路還要進行過濾式的思考。首先，我們準(zhǔn)備操作的這支股票
是具有投資價值還是投機價值？投資價值是不是非常出色？包括這么一些要點：一是準(zhǔn)備
投資的上市公司在今后的幾年中有沒有一些拳頭產(chǎn)品和服務(wù)項目能給公司的銷售額帶來大
幅的增長？二是公司的高級管理階層有沒有遠見和策略去開發(fā)新產(chǎn)品和新的服務(wù)項目，以
確保公司的銷售額進一步增長？三是公司是否有一支很有成效的研究開發(fā)隊伍。四是公司
推銷網(wǎng)絡(luò)和推銷人員隊伍如何？五是公司產(chǎn)品的利潤率如何？六是公司是否為保持和增加
利潤率而努力？七是公司的勞工關(guān)系如何？八是公司是否有一支水平出色的管理隊伍？九
是公司在同行業(yè)中有無特色和特殊價值？十是公司是更重視長期盈利還是更重視短期盈利？
十一是公司的財政和借貸狀況如何？十二是公司管理層是否報喜不報憂，喜歡爭功諉過？
等等。一個公司是否有投資價值要從以上幾個角度考察。如果公司在這些方面表現(xiàn)良好，
我們就去考慮它的投機價值，如果它的投資價值表現(xiàn)很差，則根本不去考慮它和投機價值。
換句話講，我們不在沒有投資價值的股票上進行投機活動（也許有人會問，有許多股票在
沒有投資價值的前提下漲幅很大，怎么處理？關(guān)于這個問題，我將在后面討論）。由于對
公司的運營有相當(dāng)?shù)牧私�，對公司未來有相�?dāng)?shù)男判�，不容易破短期的波動干擾，所以長
線投資會有相當(dāng)?shù)氖粘�。一年、兩年、三年、四年，都不著急�?
從長遠的角度看，當(dāng)一個公司有很好的成長性，在被挑中成為候選股票之后，并不意
味著能立即買入，還需要看它的投機時機是不是很好，莊家是否在利用投資的概念炒作出
貨。如果投機機會不是非常合適，也需耐心等待。有太多的人在這方面犯了一次又一次的
錯誤。1997年上半年有很多人加入到買深發(fā)展的行列。1997年4月份我為幾個代理的客戶
辦理股東卡，聽到一個人自言自語：“有了股東卡，卻不知買哪個股票好��？”另一個也
在辦股東卡的人信心十足地說：“買深發(fā)展投資啊，肯定深深地發(fā)展！”其實，那時的深
發(fā)展價位已高達40元以上，風(fēng)險很大了，等到深發(fā)展跌到30元的時候，又有很多電話打進
來，問是否要斬倉。我還專門在我們公司開辦的“世華金融家論壇”中談到此事，回答關(guān)
于深發(fā)展的問題。一是深發(fā)展的投機盈利的可能性將由易變難，如只從投機角度看，不宜
重倉。二是深發(fā)展的龍頭地位沒有出現(xiàn)動搖跡象，業(yè)績沒有大的變壞跡象，成長速度和行
業(yè)特色依然有巨大的吸引力。所以從投資角度講，價格在回歸到適當(dāng)程度，預(yù)計到20元以
下，還可以持有。不要在投機態(tài)勢十分熱烈的情況下去買入一支認(rèn)為有投資價值的股票，
也不要因為投機的悲觀拋出手中有投資價值的股票。這兩方面都曾給很多投資者留下血的
教訓(xùn)。一旦投資價值確定，就要毫不猶豫地堅持。當(dāng)投機的機會沒有掌握好的時候，就要
用股票的成長性、業(yè)績和時間來彌補。
這里，我想去談?wù)摿硪粋�話題；想贏就要先學(xué)會輸。在戰(zhàn)場。上，有一些將軍是常勝
將軍，但最后卻在一場戰(zhàn)役中一敗涂地，比如拿破侖。還有一些將軍，經(jīng)常打敗仗，但每
次損失都很小，卻一次抓住了致勝的機會，贏得全盤勝利。股市也是這樣，當(dāng)環(huán)境不利時，
能夠信心十足地等待或有條不紊地出局，使損失降到最低，是一個職業(yè)選手必須要學(xué)會的。
在NBA賽場中，最重要的是防守，喬丹的巨大威力就在于他防守的成功。所以在股市中，
當(dāng)我們準(zhǔn)備進去的時候，先向反面想一想，如果輸了怎么辦，如果被套怎么辦。想得充分
一些是十分有好處的。有很多次都是反面一想救了我。“在沒有想好如何退出之前決不進
場”，我認(rèn)為這是股市最重要的信條。當(dāng)我們把退路想得很清楚的時候，無論行情如何波
動，心態(tài)都會非常平穩(wěn)，從容不迫。這樣，我們就離勝利不遠了。一次成功的投資包括兩
次成功的操作，即成功的買入，成功的賣出。大多數(shù)人在買入方面積累了很多經(jīng)驗，賣出
時卻心中無數(shù)，致使眼看到嘴的鴨子飛了。
其實這個系統(tǒng)是把投資與投機分開并排序的。有了這個系統(tǒng)，我們就可以把各方面得
來的信息先分門別類地放好，投資的、投機的、宏觀的、微觀的、長線的、短線的等等。
然后按照先投資再投機的順序考慮，使投入立于不敗之地。我在很多場合的講課中介紹過
這個系統(tǒng)，取名為“金剛不壞”。這個系統(tǒng)是一個比較緩慢的賺錢系統(tǒng)，它不會給我們帶
來橫財和驚喜，但可以保值和成長，是我們不失敗的前提。想贏要先學(xué)會輸，有了這個系
統(tǒng)，我們可以做到少輸甚至不輸。這就是最堅實的基石。